*截至12月14日（资料来源：美银美林）

　　● 资金正在持续不断地流出垃圾债市场。仅仅12月14－18日这一周，垃圾债市场的资金净流量就达到53亿美元，为过去12个月以来的最大量。

　　● 今年新兴国家的债务违约公司数量创下2009 年以来新高，较去年增加40%。这也是多年来新兴市场的企业债务违约数量首度超过美国。

　　当全球市场都在屏息等待美联储的加息决议时，原来并不起眼的美国垃圾债市场却抢先上了头条。

　　就在美联储宣布加息前一周，美国垃圾债市场发生了“黑天鹅”事件。垃圾债基金Third Avenue Focused Credit Fund宣布关闭旗下资产规模近8亿美元的高收益债券共同基金，并暂停赎回。

　　所谓垃圾债，是指信用评级未达到投资级别的公司所发行的债券，由于风险比投资级别债券更高，所以收益率也更高，以对风险做出补偿。

　　在庞大的债券市场中，垃圾债原本只是“小圈子”里的游戏。然而，在过去七年多的时间里，美联储一直维持着超低利率。为了获得高收益，不少机构投资者也加入了垃圾债的投资大军中。

　　因此，当垃圾债市场出现异动时，市场紧张的情绪一下子被点燃了。近一个月来，美国垃圾债市场遭遇恐慌性的抛售潮。美国高风险债券价格一度跌至六年新低，而投资级的债券市场也开始受到波及。

　　更令人担忧的是，在2008年股市崩盘前，垃圾债收益率就出现了大幅飙升的情况，而现在这种情况又再次上演了。与上一周期相比，这次垃圾债崩塌究竟预言了什么？